| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年08月14日 14:26 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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事件描述
武钢股份公布了2012年9月主要产品出厂价政策，主要品种的调整明细如下:热轧：下调200元/吨。轧板：普碳、低合金、优碳、造船、普通容器钢等品种出厂价格普遍下调200元/吨。冷板卷：1、普碳钢下调200元/吨；2、WJD1、WJD2、WJD3、JSC340W、JSC370W、JSC390W、JSC440W、SPFC440、SPCD-HS、SPCE-HS、JSC440P等出厂价格下调200元/吨；3、其他产品维持不变。酸洗：SAPH系列、QStE系列汽车酸洗钢出厂价格下调100元/吨，其他产品出厂价格下调200元/吨。镀锡：下调200元/吨。彩涂：下调200元/吨。电镀锌：维持不变。热镀锌：DX51、DX52、DX53及同级别产品出厂价格下调100元/吨。无取向硅钢：维持不变。取向硅钢：维持不变。线材：优硬线、冷镦钢、拉丝材等出厂价格下调200元/吨，其他专用钢出厂价格维持不变。型材：重轨、H型钢不变。
事件评论
9月跟随下调但幅度较大，更多是对前期修正：历来三大钢厂调价政策基本一致，在近期国内钢价加速下跌的情况下，不过，相比宝钢而言公司9月份出厂价下调幅度较大，一方面是7月现货快速下跌幅度较大，另一方面结合前两个月公司300左右的累计降幅来看，更多是对前期相对较小的下调幅度的修正。
热轧和冷轧的出厂价与市场价价差均有所下降：由于公司主要产品出厂价均有所下调，热轧和冷轧的出厂价与市场价的价差则有所下降。从绝对值上看，热轧和冷轧价差均处于历史平均水平。
9月出厂价下调，单月亏幅或有扩大：经过简单测算，9月大类产品出厂价均继续下调且降幅将达，单月亏幅环比可能有所扩大。当然，我们的假设仅简单考虑了成本钢价的环比变化，无法完全模拟现实经营过程中存在的种种变化，与实际经营数据难免存在一定出入。不过，9月出厂价下调幅度较大，公司经营业绩环比继续下滑的概率较大。
预计公司2012、2013年的EPS分别为0.06元和0.18元，维持“谨慎推荐”评级。
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