| 来源： |
长城证券研究所 |
发布时间： |
2012年08月14日 14:18 |
作者： |
王飞 |
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投资建议：
鉴于公司对天津天保的竞购还没有最终完成，暂时维持2012-2014年公司EPS分别为0.46元、0.65元和0.96元的预测。考虑到天津基地建设及全国布局的有序推进，加上通过内涵与外延增长推动消防工程业务的迅猛发展，进而驱动公司新一轮的扩张周期，我们重申对公司的“强烈推荐”评级。
事件：
公司今日发布关于使用超募资金对外投资的公告，公告显示公司将投资4293万元增资持有福建泉州市消防安全工程有限责任公司（“泉州消安”）42.93%的股权。泉州消安2011年经审计的净利润为690.49万元，截止2012年6月30日所有者权益为3311.36万元。本次增资作价所对应的市盈率及市净率，均低于公司自身的市盈率及市净率。
要点：
公司在产业链延伸、做大消防工程业务方面取得重大进展。此次利用超募资金增资持有泉州消安公司42.93%股权是公司进行产业链延伸、做大消防工程业务、构建“综合方案解决商”的重大进展。我们此前将“做大消防工程业务”定义为公司的两大经营战略转型，认为公司内涵发展与外延扩张并举下2012年消防工程业务将迎来迅猛发展。
资质和项目管理人员是此次股权投资最大的收获。对于工程公司而言，资质和项目管理是其最核心的资产，天广消防全资子公司天广技术工程公司仅为二级资质，在工程承接方面尤其大额合同面临诸多制肘。而泉州消安拥有国家建设部审批的消防设施工程专业承包一级资质、机电设备安装工程专业承包一级资质、建筑智能化工程专业承包一级资质、建筑装修装饰工程专业承包一级资质和中国（公安部）安全防范产品行业协会审批的安全技术防范专业设计、施工、维修一级资质等共五个一级资质，在福建省内具有较高的知名度并占有较大的市场份额。同时，丰富的项目管理人员也是公司此次增资泉州消安所看重的。
产品配套优势、资金优势与市场开发优势互补，增资持股实现共赢。
天广消防拥有丰富的产品配套优势和充足的资金实力，而泉州消安在资质、市场开发和项目管理优势突出。公司增资持有泉州消安部分股权是为了利用其相关资质，进一步拓展工程业务，同时借助泉州消安公司良好的声誉和较强的市场影响力拓宽公司消防产品的销售渠道，扩大公司消防产品的市场份额，提高公司的综合竞争力，此次增资持股有望实现共赢。
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