| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年08月13日 14:25 |
作者： |
魏兴耘 |
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上半年净利润增速低于收入增速。12年上半年公司实现营收2.65亿元，同比增长20.13%。实现营业利润5095.43万元，同比增长4.79%。
实现净利润4611.10万元,同比增长18.15%。对应EPS为0.25元。
其中，Q2实现营收1.50亿元，同比增长16.98%。
公司前期的战略性扩张初见成效，品牌效应逐渐增强。毛利率同比增3.2pt至67.1%。其中，消费品测试毛利率增长较快，同比增加10.43pt至64.12%，；工业品由于前期投入较大导致毛利率同比下滑11.7pt为45.52%。
公司消费品测试服务增速最快，实现营收7343万元，同比增30%，反映食品安全问题日益受到国家和消费者重视背景。生命科技检测实现营收6958万元，同比增21.48%;受制于宏观经济波动及出口不景气影响，公司工业品实现收入2386万元，同比仅增长4.94%;贸易保障检测业务实现营收9774万元，同比增速为17%。
公司期间费用率出现较大增长，同比增7.04pt至43.57%，其中，管理费用率增9.88pt至25.73%，销售费用率降2.73pt至19.82%，财务费用率-1.98%。
区域扩展顺利。2012H1，华东区营收达1.1亿元，同比增32%，超过华南成为第1大收入来源。境外收入同比增34%，收入占比稳定。
公司被列入从事国家统一推行的电子信息产品污染控制自愿性认证实验室确认名单，为后续拓展新业务奠定良好基础。
基于公司期间费用的较快增长，及收入变动情况，我们略调低公司预期。预计2012-2014年销售收入分别为5.97、7.06、8.24亿元；净利润分别为1.13亿、1.37亿、1.71亿；对应EPS分别为0.61元、0.74元、0.93元。
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