| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2012年08月10日 14:39 |
作者： |
魏涛;刘义 |
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事件公司
发布2012年中报，2012年上半年实现营业收入6.58亿元，同比下降28.68%；实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比下降39.93%；每股收益0.07元；期末每股净资产3.69元。
简评经纪业务佣金率大幅下降受市场成交量大幅下滑影响，2012年上半年，公司经纪业务收入2.98亿元，同比下降36.56%；报告期内，公司经纪业务佣金率为0.8‰，较2011年的1‰大幅下降了20.1%；股基市场份额0.9%，较2011年的0.92%略有下降。
投行收入下降报告期内，公司投行业务收入4232.21万元，同比下降86.5%。
完成IPO项目和债券项目各1单；截止6月30日，共有两个IPO项目和一个再融资项目过会；目前已报证监会IPO项目10个、增发项目1个，已报发改委债券项目2个；场外市场业务，上半年已完成3家股改、1家定向增资，新签项目6家。
自营收入增幅明显报告期内，公司自营业务表现突出，实现收入1.68亿元，同比增长179.59%。报告期末，公司交易性金融资产余额24.33亿元，其中债券19.18亿元；可供出售金融资产18.79亿元，其中债券10.23亿元。
期货经纪业务快速发展上半年，公司期货业务保持了平稳发展的势头，期货经纪业务上半年实现营业收入6613.87万元，同比增加46.4%。报告期内，东吴期货实现白银期货顺利上市，并积极筹备期货资产管理业务。
融资融券业务全面展开上半年，公司融资融券业务通过“两所一司”的联网测试，顺利通过中国证券业协会组织的专业评价，并获得了证监会同意公司开展融资融券业务资格的批复。5月底公司融资融券业务系统上线，6月初信用账户开户工作全面展开。截止六月底，公司已有38家营业部可开展融资融券业务，总授信额度达2.8亿元。
投资建议
公司资本金充足，积极推动创新转型，各项创新业务加速。给予公司2.5倍PB估值，目标价9.5元，维持“增持”评级。
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