| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2012年08月09日 14:43 |
作者： |
邓海清;沈荣 |
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撰写时间： |
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事件：公司发布2012年半年报，上半年实现营业收入7.75亿元，同比上升10.58%；营业利润1.27亿元，同比增加0.44%，实现利润总额1.33亿元，同比增加0.58%，归属上市公司股东净利润1.09亿元，同比增加4.16%，折合每股收益0.43元。
点评：
大力开拓国内外市场，公司业绩小幅提升。在宏观经济不利的大背景下，公司在保持传统优势区域市场的前提下，积极开拓国内外市场，在东北、西部和华南地区分别实现营业收入同比增长55%、42%和19%，出口额更是实现了80%的高速增长。但是，由于股权激励费用、研发投入以及折旧费用增加，导致管理费用同比增长44.63%；由于贷款利息支出增加以及募集资金存款利息减少，财务费用同比增长70.28%，受两项费用大幅增加的影响，公司业绩小幅增加4.16%。
“零售与工程并举”，培育良好品牌形象。公司在“零售与工程并举”的思路指导下，零售与工程业务并驾齐驱：一方面加大了零售渠道的拓展力度，采取扁平化的经销模式，将所有销售子公司转为销售分公司，盈利空间较大；另一方面加大了工程领域的市场开发力度，取得了良好的成效，有助于消化新增产能。“伟星”品牌已经成为国内塑料管道行业著名品牌，先后荣获“浙江名牌产品”、“上海名牌产品”、“中国名牌产品”、“浙江省著名商标”、“中国驰名商标”等荣誉。
管材市场长期前景广阔，短期受益于各地暴雨。《中国建筑装饰行业“十二五”发展规划纲要》指出，建筑行业2015年年工程总产值力争达到3.8万亿，比2010年增长81%；《国家环境保护“十二五”》指出，到2015年，全国新增城镇污水管网约16万公里，公司生产的大口径PE管道、排水排污用HDPE双壁波纹管产品，将从中受益。
近期各地暴雨将促进地方对于排水管线的建设，对于公司的HDPE双壁波纹管短期利好。
预计公司2012、2013年的EPS分别为1.29和1.47元，对应当前股价PE分别为10.7和9.4，维持“买入”评级。
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