| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2012年08月09日 14:32 |
作者： |
彭全刚 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：
公司公布了二季度财务数据，上半年签订合同额42.69亿元，同比增长30.15%，实现营业收入21.38亿元，同比增长24.16%，归属于母公司净利润3.08亿元，同比增长15.47%，每股收益0.20元。
评论：
1、变电站自动化业务发展平稳，调度业务增速放缓。公司上半年变电站保护及综合自动化业务收入同比增长24.76%，我们认为该增速反应了行业的平均水平，预计全年将维持此增长速度。电网调度自动化业务收入同比增长12.67%，较去年70%以上的增速大幅放缓，我们认为目前该业务规模较大，系统调试人员难以快速增加满足业务的高速增长，预计全年的增速会降至25%左右。
2、农电/配电、用电表现较佳，行业景气提供增长动力。公司上半年农电/配电自动化及终端设备收入同比增长49.21%，用电自动化及终端设备同比增长33.60%，很大程度受益于所处细分行业的快速发展。国家电网公司对城网配电自动化项目已经从试点建设转向全面建设，各省主要城市已逐步开展配电自动化建设，随着配电自动化的应用范围继续扩大，配电领域业务将保持较快发展速度。
用电环节，国家电网公司上半年已经安装2030万块智能电表，预计全年智能电表的安装量超过5000万块，高出年初预期的3700万块。
3、工业自动化增速较快，轨道交通不达预期。上半年公司电气控制自动化增长103.18%，表现出较好发展势头，而轨道交通进展却差强人意，同比下滑2.54%，公司轨道交通自动化项目从去年以来低于预期，后续能否形成突破尚需观察。
4、业务发展平稳，资产注入存在变数。我们认为目前公司各项业务发展平稳，原有业务发展速度随规模扩大会有所放缓，由于下半年处于政府以及电力行业的换届时期，资产注入的时间存在不确定性，因此我们建议对公司的评价应回到基本面的分析，我们预计全年EPS为0.71元，维持审慎推荐-A的投资评级。
5、风险提示。电网建设速度放缓。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
