| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2012年08月08日 14:39 |
作者： |
邓海清;沈荣 |
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撰写时间： |
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新产品研发推广力度加大，市场扩张迅速。公司作为玻纤中下游的重点企业，积极推动技术改进和产品研发。新型墙体贴面材料、PVC地板毡、轻量化增强玻璃纤维车顶用薄毡等数种新产品研发成功，拥有良好市场前景。其中2011年下半年自主研发的防火型涂层毡一经推出便获得了广泛的市场好评，涂层毡的营业收入占比从11年的0.7%上涨至8.5%，成为新的业绩增长点。公司也在积极新建涂层毡生产线以满足客户需求。
募投项目成效卓著，打通玻纤上下游。公司通过募投项目对现有设备进行技术改造及扩建，使短切毡生产线技改至国内领先水平，同时扩建了具有世界先进水平的湿法薄毡生产线，项目建成投产后，公司玻纤制品产能将由2.5万吨/年增加至5.2万吨/年。公司的超募资金项目“年产70000吨E-CH玻璃纤维生产线”已完成主体的大部分工作，届时玻纤纱产能将达到10万吨，实现玻纤纱完全自给，为公司完善上下游产业链、扩大产品应用领域起到积极推动作用。
积极开拓国内市场，出口略有下滑。今年上半年国内营业收入比去年同期增长48.20%，拓展本土市场成绩显著。由于公司产品出口以欧洲为主，受欧洲经济持续低迷影响，本期国外营业收入同比下降10.73%，出口业务占比也由43%下降至35%。但由于欧盟在对待中国玻纤产品出口的反倾销问题上对于长海股份有特殊的待遇，公司未来的欧洲出口相比国内其他玻纤企业仍然具备优势。
我们判断公司下半年业绩依然可以保持强劲增长势头，预计2012、2013年的EPS分别为1.07和1.39元，对应当前股价PE分别为23.77和16.13，给予“买入”评级。
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