| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年08月08日 14:24 |
作者： |
史恒辉 |
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撰写时间： |
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事件描述：
亚厦股份今日公布2012年半年报：
公司上半年实现营业收入40.47亿元，同比增长38.3%；实现营业利润3.22亿元，同比增长58.11%；归属于上市公司股东的净利润为2.57亿元，同比增长50.74%；每股收益为0.41元。
事件评论：
公司上半年业务开展顺利，虽然面临国内经济放缓和房地产持续调控的环境，但是能够及时调整经营战略，大力开拓公共建筑装饰市场，实现营业收入40.47亿元，同比增长38.3%。分季度来看，一季度实现收入17.43亿元，同比增长51.67%；二季度实现收入23.04亿元，同比增长29.66%。
上半年新承接订单61.46亿元，略高于去年同期的59.43亿元。其中公共建筑装饰合同占比为52.23%，住宅精装修合同占比为21.49%，幕墙合同占比约为20.79%。与去年相比，住宅精装修合同占比持续下降，反映了公司在该领域仍然维持比较谨慎的态度。
公司上半年全面实施材料集中采供体系，与38家公司签订了战略合作协议，通过该体系集中采购需求，缩短供应链，有效降低了采购成本。此外公司继续推进工厂化项目建设，“建筑幕墙及节能门窗投资项目”已于6月底部分试运行，石材制品的工厂化项目有望于下半年试生产。这些创新管理的举措对于内部效益的提升非常明显，公司上半年毛利率达到16.32%，大幅上升了0.85个百分点。
公司是装饰工程行业的龙头企业之一，能够不断受益于装饰行业的整体增长以及集中度提升，短期之内看不到发展的瓶颈。目前，公司的营销网络体系逐步完善，工厂化项目按部推进，未来能够实现跨区域的快速扩张。
我们预计公司2012年、2013年的EPS分别为1.08元、2.35元，对应当前的股价，2012年的PE为26倍，维持推荐评级。
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