| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2012年08月06日 14:30 |
作者： |
鲁儒敏 |
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撰写时间： |
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利润大幅增长，业绩符合预期。2012年上半年公司实现营业收入17.99亿元，同比增加6.70%；其中归属于母公司净利润1.57亿元，比上年同期增加40%。每股收益0.09元。第一和第二季度单季度EPS分别为0.02和0.07元，第二季度环比有明显提高。
毛利率小幅下滑，期间费用率同比上升。公司的毛利率是18.2%，较去年同期下降1.96个百分点，一季度和二季度的毛利率分别是17.08%和18.05%，环比上升0.97个百分点。
金融地产业务贡献可观投资收益。公司2009年以6亿元取得梅县GP2009－15号地块1000余亩国有建设用地使用权，预计建成后将贡献可观利润。公司投资5.63亿元持有广东南粤银行13.99％的股权、国金通用基金公司15%、长城证券1.69%的股权。上半年因广东南粤银行分红，公司实现投资收益3960万元，同比增长1354%。
项目进展顺利，成长空间巨大。公司以做大做强新能源电力核心业务主业为重点，目前“1221”规划（一个核心主业、两大业务板块、两大能源基地、1000万千瓦装机容量）实施顺利。目前，在梅县荷树园电厂三期工程2*300MW煤矸石发电机组将于2012年底建成，使梅县荷树园电厂总装机容量达到1470MW，增长接近1倍；陆丰甲湖湾项目全部建成后，公司装机容量将增长5倍，成长空间巨大。
盈利预测和投资评级。预计2012-2014年实现营业收入39.00、59.39、65.00亿元，实现归属母公司股东净利润4.09、6.30、6.84亿元，对应每股收益0.24、0.37、0.40元，对应市盈率为18、12、11倍，给予买入评级。
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