| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年08月01日 14:29 |
作者： |
李宏亮 |
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钢铁主业亏损，预计2季度业绩逊于1季度。2季度钢铁行业盈利弱于1季度，预计公司也未能摆脱这一趋势。公司的主要产品是建筑材和中板，而且中板比例在上市公司中最高。造船等行业的低迷导致中板行业需求堪忧。目前公司大部分产品亏损。公司中报预告业绩下滑80%以上。
公司盈利的主要原因：一是公司调整了折旧年限，会计估计变更预计将影响公司2012年度固定资产折旧额减少约6.90亿元，净利润增加约5.18亿元，折合每股收益0.134元；二是公司旗下草楼铁矿100万吨铁精粉，还能给公司带来比较丰厚的回报。
注矿预期降低。按照公司规划，未来矿石自给率将达到50%以上，按照公司产量折算，矿石自给量应该在600万吨左右。但是实际控制人复星集团旗下海南矿业拟上市并已预披露。如果海南矿业成功上市，出于避免同业竞争的考虑，未来公司注矿存在很大障碍。
业绩预测和评级。我们预计公司2012年/2013年每股收益分别为0.03元/0.09元。按照1倍PB估值，目标价2.55元，“中性”评级。
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