| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年07月31日 14:49 |
作者： |
魏兴耘;袁煜明;范国华 |
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撰写时间： |
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2012年上半年，公司实现营业收入0.79亿元，同比增长23%；营业利润0.16亿元，同比增长53%；净利润为0.18亿元，同比增长27%，对应EPS为0.09元；扣非净利润为0.18亿元，同比增长68%。
软件销售增速平稳，企业客户开拓顺利。公司软件销售营收同比增长29%，占比达62%；技术服务营收增速放缓，增速为14%，占比达37%。分行业来看，公司来自非政府和事业单位的企业直接用户营收同比增长68%，占比从去年同期的19%上升到25%；来自代理、集成商的间接销售收入同比增长37%。
华东地区营收增长迅速。公司来自华东营收激增133%，占比从11年同期的19%上升到35%；来自北方地区营收增长3%，占比为51%。
利息收入增加使得费用率大幅下降。公司整体毛利率略升1个点至83%。1月公司实施了首期股票期权激励方案，于上半年共摊销720万成本，且上半年加大营销投入，使得公司销售与管理费用分别同比增长52%与26%，而利息收入增加使财务费用减少935万，三费合计占营收比例下降5个点至59%。公司取得退税增加，但政府补助减少使得营业外收入下降7%，使得净利润增速低于营业利润。
SMAS平台业务将为互联网战略重要支点。公司去年下半年开始投入建设的社会媒体分析云服务平台SMAS用户合同额增长迅速，已超过去年年末合同额2倍以上，其客户包括政府、企业、服务中介等，将成为公司实施互联网应用服务战略的重要支点。
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为2.44亿元、3.11亿元、3.89 亿元；净利润分别为0.95亿元、1.19亿元、1.46亿元；对应EPS分别为0.47元、0.59元、0.72元。
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