| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月31日 14:44 |
作者： |
潘喜峰 |
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2012年上半年，公司实现营收17.88亿元，同比增长13.56%;实现归属于母公司股东净利润1.92亿元，同比增长24%;实现归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.79亿元，同比增长14.69%;实现每股收益0.23元。
分产品看，汽车启动电池实现营业收入16.54亿元，同比增加16.68%，毛利率为21.73%，同比略减0.56个百分点;牵引电池实现营收0.66亿元，同比增加35.32%，毛利率为8.94%，同比略减0.67个百分点。总体看，公司营收增长平稳，盈利能力稳定。
报告期内，公司募投项目“年产600万kVAh新型高性能低铅耗免维护电池项目”又有2条新产线投产;超募资金项目“400万kVAh新型低铅耗免维护蓄电池项目”已试运行。公司全资子公司“骆驼襄阳”购得约合457.58亩土地使用权，用于可持续发展;公司对外投资合资设立骆驼集团华南蓄电池有限公司事项已达成一致，并签订正式的合作协议。未来，公司的后续发展不存在产能瓶颈。
受国内经济形势影响，报告期内国内的汽车累计产量为1028.32万辆，同比增速仅为6.71%，对铅酸电池的配套市场有一定影响。
此外《铅蓄电池行业准入条件》出台得较晚，行业整治力度的持续性也未及预期。受此影响，公司的业绩略低预期。
预计公司2012、2013、2014年的每股收益分别为0.47、0.59和0.73元。2012下半年，汽车行业的增速有望持续恢复。“准入条件”出台后，行业的整治力度也有望再次加强。因此我们暂维持对公司推荐的评级。
风险：铅价波动幅度较大;行业整治力度不及预期。
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