| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月24日 14:59 |
作者： |
陈曦 |
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与中国移动的战略合作
移动支付是公司在当前及未来重点发展的业务之一。为此公司成立了独立的移动金融部，并与中移动建立了相应的合作机制。在合作机制的建立上，公司联合中移动成立了专门的战略执行委员会，由公司的分管副行长与中移动的分管副总裁领导，每个季度进行定期会晤；双方分支机构也建立了紧密联系。
与中移动的战略合作有望为双方带来共赢的局面。对中移动来讲，需要通过移动支付业务来提高客户的粘性，并开发新的业务增长点。对公司而言，客户规模还需要有进一步的增长，与中移动的合作为公司提供了获取新客户的平台与契机。目前公司已可在中移动的一些示范网点办理部分银行业务，而未来双方在渠道共享方面还有很大的空间。
双方除了在技术产品开发、业务拓展方面的合作外，公司去年也进入了中移动主要合作银行的名单。
移动支付业务的推进情况
移动支付可分为近场支付与远程支付。近场支付是指消费者在购买商品或服务时，即时通过手机向商家进行支付，支付的处理在现场进行，不需要使用移动网络，而是使用手机射频（NFC）、红外、蓝牙等通道，实现与自动售货机以及POS机的本地通讯。远程支付是指使用手机，通过移动网络发送支付指令的支付方式。
维持对公司的“增持”评级
手机近场支付由于融合了小额支付、借记卡支付以及信用卡支付的功能，将为人们的生活带来极大便利，有望成为将来主流的支付模式。13.56MHZ移动支付标准的出台基本已无悬念，目前受理环境的改善也无技术瓶颈，成本亦很低廉，部分大城市的现有机具多数已完成了升级改造。手机近场支付的全面推进仅欠NFC手机普及这一东风，中移动首款NFC手机已研制成功，未来对NFC手机的大力推广将在实质上推进移动支付业务的发展。公司在移动支付领域已走在了行业的前端，加上与中移动的战略合作关系，有望在未来的大潮中抢占先机。预计公司2012年、2013年摊薄后EPS分别为1.75元、2.05元，对应PE4.34倍、3.72倍，公司的估值即使在银行股中也偏低，安全边际高，维持对公司的“增持”评级。
风险提示：1、经济增长超预期回落；2、房地产价格大幅下挫。
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