| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月17日 14:19 |
作者： |
叶国际 |
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事项：中集集团预计中报同比下降55%-75%，净利润7-12.6亿，每股收益0.26-0.47元。
平安观点:
总体符合预期，我们预计中集集团中报同比降约64%，预计上半年净利润约10亿元；其中二季度环比增约70%，同比下降约55%。
我们预计中集集团三季度同比增80%-100%，净利润9-10亿，单季度每股0.35-0.4元；三季度为短期业绩拐点。
我们认为中集集团干货箱中期上升趋势可见。
由于2009-2012年全球干货箱销量处于低谷（仅相当于2003年左右水平），干货箱销量主要满足替代需求，全球集装箱海运贸易新增需求难以保障，有补库存的压力；同时，2012年是集装箱航运市场集装箱船投放高增速的最后一年，从2013年开始新船投放增速快速下降，船公司将有能力补充新箱，我们认为全球干货集装箱需求中期增长趋势明朗。
我们认为，全球集装箱销量未来三年恢复到350万箱以上可能性比较大（2010-2012年年均约250万箱），其中250万箱满足替代需求，100万箱满足新增需求，对应全球集装箱海运贸易量年均增长近4%。
海工业务短期仍需培育，地产业务锦上添花。
中海油6月公告在南海深海区油田开采招标，如开采实质推进，预计2013-2015年将陆续有钻井平台订单下发，作为国内钻井平台建造数量最多技术最成熟的海工制造企业，中集集团将充分受益；预计2012年公司海工业务仍需减亏。
中集集团在深圳前海、太子港、青岛及上海近150万平米土地将陆续进入开发阶段，这些地块地理位置较好，对中集集团中期业绩形成支撑。
我们调升中集集团2012-2014年每股收益预测分别至0.93、1.15、1.40元，目前股价对应2012-2014年分别为14.0、11.4、9.3倍PE；三季度业绩迎拐点，中期趋势上升趋势可见，调升评级至“强烈推荐”。
风险提示:全球集装箱贸易恶化将不利于干货箱需求复苏。
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