| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月11日 14:30 |
作者： |
徐建花 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
预计下半年锆英砂价格维持高位震荡。今年上半年锆英砂价格上涨约10%，我们预计受供需面好转支撑，下半年锆英砂价格有望维持当前高位震荡。
供应方面，占国内供应近20%的印尼砂，受矿业政策调整，自5月6日至今一直无法出口，市场预计可能要到9月份才能出口。且即使后期出口，因加征20%关税，成本大幅上升，对全球锆英砂价格也有支撑。另外行业巨头ILUKA2012年采取保价限量，锆英砂销量较上年减少20%。需求方面，受国内“稳增长”相关配套政策的实施，有望逐渐好转。
公司澳洲锆矿的进展：5月初公司公告澳洲MindarineC锆矿获开采权，预计锆英砂年产量2.5万吨，四季度装运国内，公司称后期可能增加部分开采设备，进一步提高采矿产能。公司同时公告资源量360万吨的WIM150锆矿权属争议已解决，目前正在做可行性研究，预计未来几个月将启动注入上市公司进程。
下调2012年澳洲锆矿产量，自2.5万吨下调至1万吨。公司去年公告原预计澳洲锆矿年底就可获开采权，但因澳洲政府环保和复垦方案审批流程较预期慢，推迟到今年三季度投产，由此我们下调12年澳洲锆矿产量，并相应下调12年盈利预测。
财务与估值
下调2012年澳洲锆英砂产量，自2.5万吨至1万吨，相应下调2012年盈利预测，自摊薄后0.72元下调至0.41元，维持2013/14年盈利不变，摊薄后EPS为1.05/1.24元，基于澳洲锆矿12年投产推迟已基本为市场消化，且2013年之后澳洲锆矿投产扩张形势明朗。我们依然看好公司一体化布局及未来两年业绩高速增长，目标价21.60元，维持公司增持评级,当前股价对应12-14年PE44.8/17.4/14.7倍。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
