| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月11日 14:27 |
作者： |
李淑花 |
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事件：
公司公告2012年6月18日大股东东宝实业集团有限公司通过上交所交易系统买入公司6692713股股票，平均价格7.90元/股，占公司股份总额的0.862%，本次增持后，东宝集团未来12个月内不再实施增持计划，并承诺，在法定期限内不减持所持公司股份。
投资要点：
大股东增持彰显经营信心。增持前，东宝集团持有公司2.68亿股股份，占公司股份总额的34.524%，增持后，持有公司2.75亿股股份，占公司股份总额的35.386%。我们认为，大股东增持表明了对公司未来经营前景的信心,也显示出大股东对当前股价继续回升的信心，增强了市场对于公司业绩提升的预期。
胰岛素类似物研发步入正轨。公司年内已开始4种胰岛素类似物的研究与开发，包括甘精胰岛素、门冬胰岛素、地特胰岛素、赖脯胰岛素，共计20个规格，其中甘精胰岛素、门冬胰岛素六个规格的药品已经完成临床前全部工作，开始申报临床，目前已完成临床前申报的初审及现场考核工作，预计在2015年将取得批文，有望进一步丰富公司胰岛素产品线，扩大公司未来发展的空间。另外子公司厦门特宝生物工程股份有限公司研发的I类新药Y型PEG化重组人干扰素α2b注射液已进入三期临床，产品储备进一步丰富。
财务与估值
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.17、0.23、0.28元，随着公司在基层市场销售投入力度加大，以及三代胰岛素产品进入临床试验阶段，预期公司业绩拐点有望在2012年确立，参考公司历史平均估值水平，给予公司12年50倍PE估值，对应目标价8.5元，维持公司增持评级。
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