| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2012年07月11日 14:13 |
作者： |
刘波 |
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撰写时间： |
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2012年6月下旬我们调研了海润光伏(600401.SS/人民币9.00,未有评级)，就公司的现状以及未来发展方向跟公司管理层做了交流。
结论：公司具有一定的规模优势，募投项目达产后，电池片产能在1.5GW左右，组件的产能在1GW，在规模上面属于国内A股市场的第一梯队。公司的主要产品链包括：电池片、组件以及电站投资。公司现阶段的目标是进行自动化生产线的技改以及向下游电站扩张。但由于产品价格持续低位，公司预计今年2、3季度业绩同比很难有所突破。
公司未来战略定位：
公司近期不会再增加产能。目前公司的主要定位在技术改造和降低成本以及提高效率方面，此外，公司将向下游电站方面延伸。在电站方面，公司主要做业主方，以地面电站的开发为主，也会做一些屋顶电站。公司在国内的电站建设主要与五大发电集团合作，同时搞好跟政府的关系，确保能够并网、发电，方便电站建成后的销售。
公司产能及产业链情况：
公司目前的主要产品涵盖单晶硅片、多晶硅片、电池片、组件，其中电池片的产能为1.5GW，组件的产能为1GW，在A股市场中属于第一梯队。公司目前在国外有100MW的电站已经并网，希望年底可以售出。电站的收益率在10%左右，预计20亿元以上的收入；国内电站方面，公司已经拿到90MW的路条，而国内电站的内部收益率为9%左右（以20年的有效运营计算假设）。
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