| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2012年06月15日 14:23 |
作者： |
倪亮 |
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公司专注于膜法水资源化技术的应用
公司主要从事超、微滤膜及膜组件的研发、生产和销售，并以此为基础向客户提供专业膜法水资源化整体解决方案——包括技术方案设计、工艺设计与实施、膜单元装备集成及系统集成、运营技术支持与售后服务等。
行业发展迅速，空间广阔
据不完全统计，截至2010年12月31日，我国已建或在建的规模以上（5,000吨/日处理量）膜法水资源化级解决方案中，市政污水处理及回用领域达到189.95万吨/日以上，市政给水净化达到为109.63万吨/日以上，海水淡化领域则达到74.82万吨/日以上。根据膜工业协会对我国膜市场的预测，我国膜市场的年均增长率约25%至30%之间。
IPO募投项目将打开公司成长空间
预计募投项目将分别于2014年后陆续投产，根据公司现有业务规模及募投项目进度情况，我们预测2012-2014年公司全面摊薄每股收益为0.41元、0.47元和0.83元，分别同比增长10%、15%和76%。。
定价结论
我们认为给予公司2011年实际EPS0.37元的30-36倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为11.10-13.32元。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及2012年以来上市创业板股票发行价对最新收盘价的平均折扣率13.38％的状况，建议给予一二级市场0％的折扣率，合理的申购价格中枢应当在12.21元左右，考虑20%的询价区间，建议设定询价区间为11.10-13.32元。
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