| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2012年06月13日 14:43 |
作者： |
黄付生 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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国联水产超募陆续投产项目
在经历过2011年业绩大幅度下滑后，2012年随着公司原有业务的转型，以及公司募投资金投资的项目逐渐达产，公司的经营在今年业绩将得到修复，明年公司业绩将维持高增长。
国内对虾业务销量将迎来高增长
对虾业务，预计出口将保持稳定增长，非美市场增速较快，美国市场的变化不大，公司在美国收购经销商，期望在美国市场打造自己品牌，而国内的业务将保持较高的增速，我们预计增速在60%以上，随着公司自主品牌“龙霸”系列对虾产品在商超渠道销售逐渐增加，公司对虾业务利润将得到提升。
罗非鱼生产线今年投产，预计销售收入达到1.5亿
公司年产1.3万吨的罗非鱼加工生产线在今见下半年投产，公司现在海外订单较多，我们预计罗非鱼产量将达到6000吨，全年的销售收入在1.5亿以上。
饲料产能翻倍，未来三年销量增速高
公司在对虾生产过程中，与虾农建立非常好的合作关系，这有利于公司饲料产能的消化，公司饲料产能从5万吨上升到11万吨，我们预计公司2012年饲料销量将达到4.5万吨，同比实现翻倍增长。
提升种苗场管理能力，销量高增长可期
公司上市前有4家种苗场，迄今为止，公司拥有19家种苗场，去年饲料销量2011年种苗的销售收入为3885.95万元，同比增长64.93%，但毛利消化比较大，公司计划在未来加强对种苗场的管理，提升各种苗场利润。
业绩预测
经历过2011年业绩滑铁卢以后，公司的业绩低点已现，随着新产品的上市，以及募投项目的建成并陆续投产，公司今年业绩将迎来较高增速，明年的业绩较上市前业绩有较高增长，我们预计公司2012年-2014年EPS分别为：0.12元、0.25元、0.29元，给予公司“增持”评级。
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