| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月11日 14:10 |
作者： |
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主要依据：
公司专注于镁、铝合金铸件业务。公司专注于铝合金、镁合金等轻合金精密压铸件的研发、设计、生产和销售，2011年公司铝制品、镁制品以及模具的收入占比分别为74.38%、8.43%和9.32%，其中镁制品和模具的收入占比在逐年提升。产品主要用于高端电器、3C产品、电动工具、工业配件、LED产品、汽车零部件等多个领域，其中公司产品在前三个应用领域的销售占比分别为31.39%、33.44%和14.62%。
公司具有完整的铸件产业链条。公司是国内少数具备从产品研发、模具设计、压铸、精加工、表面处理、喷涂等完整的产业链条的企业，产品毛利率一直保持在30%以上。特别是在模具设计与精密制造领域，公司具有较为强大的模具设计与精密制造能力，保证铸件产品的质量。
镁合金技术走在行业前列。公司在镁合金领域具有独特的技术创新优势，先后自主研发了“一种稀土发光涂料”等多项发明专利，为在当今镁合金领域处于领先地位的独特创新技术。另外，公司具备的微弧氧化和纳米涂层等核心专利技术，可以确保镁合金产品的防腐耐蚀功能；具有先进的镁合金产品的回收设备：无溶剂回收炉和真空回收炉。不仅此，公司还引进了世界知名的镁合金压铸设备，进一步提升公司在镁合金领域的优势。
压铸行业高速发展。我国压铸行业作为国民经济发展的基础行业，在整个产业中具有重要作用。随着汽车、家用电器、3C、电动工具等多个下游行业的快速发展，铝合金、镁合金等轻合金精密压铸件市场得到了快速发展，2009年和2010年我国压铸件产量同比增长率分别为13.67%和16.22%，保持较快增长。轻量化的铝、镁合金压铸件市场需求的增长将是行业增长的主要动力。镁合金作为最轻的金属结构材料，是世界公认的绿色工程材料，其比重大约是铝合金的2/3，锌合金的1/4。汽车、3C和电动工具等领域的轻量化趋势，将推动铝、镁合金市场的快速发展。
盈利预测
公司具有产品研发、模具设计与制作、压铸、精加工、表面处理等完整的产业链条。依靠非标准化、小批量、多批次的订单生产规模和完整产业链，特别是CNC精加工、表面处理等后续工艺的应用，公司获得核心客户的依赖，保证了较强的议价能力和高毛利率。
现具有年产4800吨铝、镁合金压铸件的生产能力，随着募投项目建成投产，将形成年产约12800吨精密铝、镁合金压铸的生产能力，增长166.67%。募投项目将优化公司产品结构，实现规模化经营，巩固其在行业中的优势，增强市场竞争力，为长期、稳定、持续发展奠定基础。
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