| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2012年06月05日 13:53 |
作者： |
陈莹 |
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印染行业：公司在印染行业优势明显，12年前4月印染订单饱和，5月份有所下滑，全年有望保持稳步增长。
公司是国内服装面料印染的龙头企业，目前产能8.5亿米左右。
公司印染毛利率能达到18%-20%，2011年为20.87%，远高于行业不到10%的毛利率水平。公司在印染业优势明显：（1）产业协同优势，公司拥有自己的热电、蒸汽、煤炭、航运公司，部分供公司印染生产配套使用，有利于发挥协同效应，降低成本；（2）
技术优势，公司有30多年的发展历史，印染技术领先，有多项发明和新型设计专利，如公司的一次染色成功率能达到70%-80%，其他企业仅30%-40%，中水回用公司能做到60-70%以上，其他企业只能做到30%左右；（3）人才优势，公司薪资政策在行业内有竞争力，公司还通过为职工提供更好职业发展平台、提高生活配套便利等方式来吸引人才，留住人才；（4）经营方式上，公司印染业务主要采取代加工模式，收取加工费，无库存压力。
2011年公司印染及印染纺织品实现收入17.91亿元，同比增长14.16%。今年1-4月订单饱和，基本是满负荷生产，由于季节性和下游销售的因素，5月份的订单情况不理想，同比有所下降。
预计随着季节性因素消除、公司印染产能的增加、以及提价因素，公司全年印染收入能保持稳步增长。新增产能上，钱江印染化工新增7200万米中高档面料的印染项目在2011年安装到位，目前处于工艺调试阶段，计划6月份生产，下半年能正常运转；印染分公司一车间改造完成，今年春节后开始生产，一车间改造完成产能预计增加5%；印染二车间的改造预计在今年启动。
织造布和非织造布行业：织造布收入增速下降，非织造布盈利能力有待提高。
2011年公司织造布业务实现收入1.18亿元，同比增加68.74%，主要原因是2011年3月公司新上了80台国际先进喷气织机，10月份又增加了10台，产能扩大，效率更高。（织造布公司原有剑杆织机200多台，后淘汰一部分，现在只有100多台。）今年前5个月，公司织造布订单同比保持增长，比照去年的市场情况，预计今年公司织造布收入会保持增长，但增速会有明显下降，预计在10%以下。
2011年公司非织造布业务实现收入2.03亿元，同比增加14.19%，非织造布是公司未来的发展方向之一。由于国家政策的鼓励，前几年各企业非织造布新上的产能很多，预计这几年有一个逐步整合的过程。受此影响，公司非织造布业务今年的利润和去年比不突出。
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