| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年05月29日 14:13 |
作者： |
刘骁 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司是国内组合电器（GIS）龙头，2012年国家电网前两次集中招标GIS份额分别为14.24%和16.02%，位居第二。考虑全年后续几次招标和公司股东背景优势，预计2012年综合占比将维持稳定。
股权变更至国家电网直接持有将维持收购之初的定位和发展方向，未来继续做大做强开关业务：一方面提高包括500kV在内的国产化，另一方面扩大领先的1000kV产能，同时积极推进企业内部管理和经营层面改革，利用国家电网优势平台实现综合实力提升。
特高压交流建设进度缓慢，传统开关下游需求疲弱，中短期成为制约企业发展的主要因素。国家电网年初提出全年确保4条特高压交流工程获得核准并开工，对此我们谨慎将预期下调至1-2条线。公司作为1000kVGIS优势企业，项目建设进度推迟必将影响收入确认，需要指出的是公司依然是特高压交流弹性最大标的，后续更关注行业基本面改善。
需求缺乏增长，产能集中释放，具备核心竞争力企业方可度过“寒冬”。一方面两网主导招投标价格下探空间封闭，另一方面短期供给持续增长将抑制价格向上。未来一段时间行业基本面缺乏大方向变动的可能，需求侧疲弱决定企业将经历一段严寒期。公司背靠国网确保技术、商务层面竞争优势，生产结构向着高毛利率产品转移趋势明显。
盈利预测和投资建议：预计2012年、2013年和2014年EPS分别为0.15、0.34和0.50元，给予“谨慎增持”评级，目标价9.20元。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
