| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月22日 14:22 |
作者： |
张镭;樊俊豪 |
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五期市场实际租金水平147.6元/平米/月，基本符合我们在此前报告（公司5月3日于官网公布了五期市场招商细则，我们给予了点评）中给出的143元/平米/月的租金水平（套内面积，下同）。
五期市场推出的商铺100%招租，最终的招租结果超市场及我们的预期（此前市场普遍预期最终的招租率在90%左右）。我们认为五期市场圆满的招租由于以下原因：①本次五期市场推出的招租铺位有限，仅185个（成都616个铺位，近90%的招租率）；②五期市场的租金水平（147.6元/平米/月）与海宁皮城的其它市场（如海宁本地一期、二期、佟二堡一期，租金水平均在180元/平米/月以上）相比，并不高，将吸引大批商户投标；③目前海宁本地皮革服装商铺“一铺难求”。
预计五期市场2012年贡献租金收入3580万元（贡献5个月租金），剩下的5－7层，预计将于2013年开始招租。
五期市场的成功招商，缓解了目前海宁本地“一铺难求”的局面，对进一步提高公司在皮革行业的影响力和号召力、保障公司内增外延发展战略的实施将起到积极作用。据了解，公司在海宁的六期市场也已提上议程。
维持“强烈推荐”：12年①上半年关注11年商铺提租效应的持续显现+房地产结算，业绩增速25%以上；②下半年关注3个新项目所带来的增量租金收入；③预计全年公司业绩增速在30%以上。公司12/13年EPS为1.28和1.87元，业绩快速成长+能不断超预期是我们“强烈推荐”公司的2大理由！
风险提示：异地扩张过程中的市场开发风险；经济衰退导致的租金下降
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