| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2012年05月18日 14:10 |
作者： |
邓婷 |
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1、公司主要致力于提供面向国防军工的嵌入式系统测试产品及技术服务、嵌入式信息安全产品和嵌入式行业智能移动终端产品。近年来，公司依托自己在军工领域积累的技术优势，进一步向民用领域拓展。在消除行业波动风险的同时，扩大了市场，业绩得到了快速稳定的发展。
2、基于积极的自主创新和市场开拓，公司09-11年的营业收入和净利润的复合增长率分别达到了69.59%和71.89%，经营业绩实现了高速成长。公司近三年的平均综合毛利率较为稳定地保持在33%左右。
3、公司的竞争优势在于全面的技术优势和服务优势。公司先后承担了国家和北京市等多个重大科技攻关项目，是国内目前唯一拥有自主研发故障注入产品的厂家，并且拥有五十多项软件著作权，业务分跨军用和民用两大领域。公司的服务网点数量远多于竞争对手，能够为客户提供及时、专业的技术服务，提高了客户忠诚度。
4、公司在自主独立开发软件之后，由外协厂商贴片组装。销售包括渠道销售和直销两种。渠道销售主要通过系统集成商来实现，直销则是通过招投标来实现。
5、未来几年，我国嵌入式系统测试市场仍将快速增长，预计2013年将达到150亿元的市场规模。信息安全领域中的USBKEY市场将随着国内电子金融、电子商务的普及快速增长。预计到2014年，中国USBKEY安全芯片市场销量将达到9627.1万颗，销售额达到12.66亿元。而我国行业智能移动终端市场将继续保持20%以上的年均增长，预计到2013年，市场规模超过20亿元。
6、公司此次发行1400万A股，募集资金用于新一代航空总线产品、网上银行客户端安全产品、行业智能移动终端机应用系统等三个项目的研发和产业化。项目的实施将进一步巩固公司在军用领域的发展，并加大对民用市场的开拓，提高公司的盈利能力和综合竞争力。
风险提示：对农业银行依赖的风险。
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