| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2012年05月16日 14:15 |
作者： |
王军 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
近日，广州药业股份(0874.HK/港币10.36,未有评级)、广州药业(600332.SS/人民币19.01,未有评级)与白云山A(000522.SZ/人民币16.12,未有评级)先后发表公告，经中国国际经济贸易仲裁委员会做出终局裁决，广药集团与鸿道集团此前签订的《王老吉商标许可补充协议》和《关于王老吉商标使用许可合同的补充协议》无效，鸿道集团停止使用王老吉商标。
1997年，广药集团旗下的广州羊城药业股份有限公司王老吉食品饮料分公司与香港鸿道集团签订了商标许可使用合同。2000年双方第二次签署合同，约定香港鸿道集团对“王老吉”商标的租赁期限至2010年。2002年至2003年间，鸿道集团又与广药集团签署补充协议，租赁时限延长至2020年。但广药集团认为，原广药集团副董事长、总经理李益民是受贿后才签订商标租赁延长协议的，因此该补充协议无效。李益民已于2005年7月由广州市中级人民法院一审认定其收受贿赂，处以无期徒刑并剥夺政治权利终身。2011年12月29日，王老吉商标案正式进入仲裁结局程序，裁决延期至今。
在此前的广州药业重组方案中，“王老吉”商标因法律纠纷问题未纳入拟购买资产范围。但广药集团公开承诺：待“王老吉”商标法律纠纷解决，可转让之日起两年内，广药集团将按照届时有效的法律法规的规定，将“王老吉”系列商标及广药集团许可王老吉药业一定条件下独家使用的其他4项商标依法转让给广州药业。
按出厂价计算，我们估计加多宝红罐王老吉2011年实现销售收入（不含税）
约为100亿元，对应终端销售收入约为160亿元，约为广州药业绿装王老吉收入的6-7倍。近期有媒体报道广药集团王老吉大健康产业公司急聘3,000名快消行业人才，说明广药集团也急于沿袭红罐王老吉统治性的市场地位，但短期红罐王老吉的市场份额下降已不可避免。
我们认为，短期内广州药业会增加绿盒王老吉的营销投入，加快抢占红罐的市场空间，绿盒王老吉的销售额将会快速增长；长期来看，由于广药集团有相关承诺，红罐王老吉注入广州药业值得期待。
我们认为广州药业的内生性增长和外延式发展将同时受益于本次裁决。同时，根据此前披露的广州药业换股吸收合并白云山公告，白云山与广州药业换股比例为1:0.95，因此白云山A也将受益。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
