| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月11日 15:58 |
作者： |
陈建文 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事项：
5月11日公司发布非公开发行预案，拟以不低于20.83元/股，募集资金约5亿元，用于光气及衍生产品、医药中间体、造纸化学品等4个项目多个产品投资建设。
平安观点：
增发优化公司业务布局，苏州本部外是此次增发重点：
2010年上市以来，公司各项业务发展态势良好，造纸化学品和医药中间体收入接近翻番，募投项目全面建成投产，同时完成了对光气资源和南通新医药中间体生产基地整合，苏州本部GMP改造进入尾声。
增发项目在上述基础上优化布局，由子公司山东天安化工和南通纳百园实施，其中天安化工将打造为光气及其衍生产品的生产基地，纳百园将打造为医药中间体生产基地，而苏州本部坚持原料药定位，目前部分品种正在进行GMP和FDA认证，未来其医药中间体职能将逐步转移到纳百园。
AKD成本、规模优势更加突出：
AKD是公司传统优势产品，2009年-2011年销量分别约为2万、3万和4万吨，未来将继续受益国际转移和国内中性施胶剂渗透程度提高。根据预案公司将分别在天安化工和纳百园新增2万吨和1万吨产能，（2万吨产能将利用天安光气资源，且位于我国造纸生产大省山东，成本及区域优势凸显），增加幅度超过50%，从而增强公司成本、规模优势，为成为全球主导AKD供应商奠定基础。
充分利用光气资源、医药中间体经营优势，新项目门槛较高、盈利水平好：
公司围绕稀缺光气资源做足文章，将天安化工光气产能从2万吨提高到5万吨，除满足自身AKD对光气消耗外，仍有富余可进行光气衍生产品生产，增发项目就包括了高级医药中间体氯甲酸酯、抗艾滋病和乙肝药物替诺福韦的中间体氯甲基异丙基碳酸酯等。
此次非公开发行项目中，公司同时发挥医药中间体定制管理丰富，客户基础良好优势，在纳百园落子180吨医源性肺炎中间体DBSO，揭开纳百园发展新征程。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
