| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月11日 14:28 |
作者： |
陈光尧 |
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1酱油、食用油两大业务齐增长
整体表现不俗：2011年公司实现营业收入16.83亿元，同比增长22.33%；实现归属母公司所有者净利润1.58亿元，同比增长21.44%，每股收益为0.99元；分配预案为每10股转增2股，派发现金6元（含税）。
分产品看：酱油销量21万吨，其中淡酱油约46%，以酱油为主的调味类产品收入10.06亿元，同比增长14.18%；植物油销量约6万吨，以食用植物油为主的粮油食品类产品收入6.76亿元，同比增长36.88%；公司综合毛利率为24.24%，同比上升0.03个百分点。
2侧重创新，营销手段多样化
公司通过技术创新成就差异化优势，在业内推出创新性带孔瓶盖和淡酱油战略，“加加酱油，一瓶当作两瓶用”、“炒菜用加加老抽、凉拌用加加生抽”等口号深入人心。
2012年继续侧重营销创新，针对自己状况和市场环境，提出了“淡酱油”战略和“茶籽油”战略，以体验式的营销推广以“面条鲜”为标志的淡酱油实现100%的增长；以团购的方式在北京、上海、广州推广高端“纯山茶油”，打造高端品牌和提升公司植物油毛利。
3募投项目投产后产能翻番
公司IPO募投项目是两大产品的产能扩张，包括（1）年产20万吨优质酱油项目；（2）年产1万吨优质茶籽油项目。公司年产酱油近20万吨，产能已经处于高度紧绷状态；而目前茶籽油总产能仅为1000吨。募投项目当前已在实施阶段，设备已采购完毕，预计年底建成后，公司产能将得到大幅提升，达到扩大生产规模，提高盈利能力的目标。
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