| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月09日 14:47 |
作者： |
彭海柱 |
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发行概况：公司主要从事临床检验快速检测技术的研发及应用产品的开发、生产和销售。本次发行2560万股普通股，募集资金主要用于综合研发基地的建设，建成后将扩大微量元素检测系统及免疫荧光系统产能。
国内微量元素检测市场方兴未艾。微量元素缺乏或过量都会引起一系列健康问题，我国人体微量元素检测已逐渐被广大医疗机构接受，尤其得到营养学家及儿科专家的广泛认可，未来随着民众对营养健康逐渐重视，市场尚有较大发展空间。公司是国内微量元素检测行业龙头。
公司采用“仪器占领市场，试剂赚取利润”的盈利模式，是国内少数采用原子吸收法技术的企业之一，2008-2010年人体微量元素检测仪器产品市场占有率分别为54.50%、58.48%和58.97%。
风险提示：销售低于预期的风险；技术更新换代的风险。
公司合理估值：12.32~13.44元。公司所处微量元素检测行业尚有较大发展空间，由于试剂与仪器的专有性，在存量仪器的带动下试剂将稳定增长，2012年新产品肠道病毒检测系统与维生素D检测试剂盒上市贡献收入，推动业绩持续增长。预测公司2012-2014年EPS为0.56、0.75、0.94元，参照可比公司2012年27倍PE，考虑一级市场折价因素，按照2012年22-24倍PE，建议询价区间为12.32-13.44元。
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