| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月08日 15:20 |
作者： |
陈龙 |
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森源电气公布非公开发行预案：计划非公开发行股票不超过3000万股，发行底价为22.54元，募集资金不超过66,551万元，其中，22,960万元投资于12kV、40.5kV高压开关成套设备扩能与智能化升级项目，31,926万元投资于TWLB（快速有载调压无功补偿滤波装置）产业化项目，11,665万元投资于年产1万台智能型固封式断路器产业化项目。
二、 分析与判断
顺应产业发展趋势，推进开关成套设备产品扩能与升级
从2010年开始，国家即开始加强城乡电网建设，实施新一轮农村电网升级改造工程，按照国家电网规划，预计在“十二五”期间，将投资4600亿元进行农网改造升级，远超1998年开始至2004年的全国一、二期农网改造投资规模2884亿元，投资额度大幅提升，从2011年开始，农村电网升级改造工程开始加速，对产品需求大幅增加，公司也大幅受益，虽然募投项目投产后公司产能得到大幅提升，但是产能仍然不足，而同时，由于国家积极推进智能电网建设，对公司产品智能化水平提出了新的要求，因此公司顺应产业发展趋势，通过此次增发实施开关成套设备产品扩能及智能化升级项目，带动产品自动化控制技术、高压真空灭弧等技术的共同发展，提升公司综合竞争力，项目投产后，将新增1万套12kV、40.5kV高压开关成套设备的生产能力，公司产能紧张的局面将得到有效缓解。
有源滤波产品显现新的发展机遇，TWLB应运而生
公司生产的有源滤波等电能质量治理产品具有补偿容量大、节能效果显著、补偿速度快等特点，自相关产品投放市场以来，产品销售收入持续快速增长，已广泛应用于轨道交通、冶金、钢铁、充电站等行业，取得了显著效果。由于国家对电能质量监测与控制技术要求越来越高，因此公司顺势推出具备快速补偿及消除谐波功能的快速有载调压无功补偿谐波装置（TWLB）产品，项目投产后，将形成240套快速有载调压无功补偿谐波装置（TWLB）的生产能力，实现公司产品产业链的纵深延伸发展，形成产业规模，增加公司新的利润增长点。
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