| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月02日 14:20 |
作者： |
黄薇 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2011年年报&2012年1季报点评
主要财务数据年报：全年生产机制纸116.36万吨，销售机制纸109.79万吨；实现营收53.30亿元，同比增15.73%；毛利率16.64%，较10年末微增，较11中期下降1.32个百分点；期间费用大幅上升至营业利润（2.03亿元）同比降12.88%；归属母公司净利润1.28亿元，同比降21.31%。
1季报：营业收入12.78亿下降1.18%，毛利率下降3.4个百分点致利润总额同比降37.12%；子公司博汇浆业、大华纸业享受二免三减半政策完毕致整体所得税税率上升18.6个百分点至35.2%，故1季度归属母公司净利润2872万，同比下降51.24%。
环比大幅向上 去年4季度宏观经济尤其是海外市场不确定性加大，导致公司主打产品白卡纸价格产生较大波动。尽管今年1季度因春节较早导致开工率较低，但从环比情况来看，1季报销售收入上升6.4%，营业利润大增193%，净利润增长181%。受去年同期基数较高的影响，上半年的同比数值依然有下降可能，但随着经济企稳，预计2季度经营将保持环比向上。
投资建议公司今年基本没有新增产能释放，且江苏大丰75万吨白卡纸项目的财务费用负担较重，因此12年是博汇纸业的蓄势年，13年大丰项目逐步投产将会有效升级产品结构，带来收入和盈利的双升。预计12-14年EPS为0.25、0.38和0.52元，维持公司“增持”评级。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
