| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月26日 15:43 |
作者： |
周思立 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
一季度业绩微增。公司在第一季度营业收入为8.57亿元，同比大幅增长了61.37%；归属于上市公司股东的净利润为6729万元，同比增长了5.59%；EPS为0.22元。
市场投入加大带动药品收入增长。相比于去年的主动压缩市场费用，公司Q1的销售费用为1.41亿元，同比增长了41%。随着市场投入力度的加大，母公司收入（中成药业务主要放在母公司）达到了3.71亿元，同比增长了26.62%。
太子参价格回落致药品毛利率上升。从母公司利润表看，毛利率由去年的38.57%上升到一季度的41%。太子参是公司主导产品健胃消食片的主要原料，太子参价格每上涨50元/公斤，将影响公司毛利润1亿元。公司去年一季度使用的是前年四季度采购的太子参，均价大约在200-250元/公斤；而今年一季度使用的去年四季度的太子参，价格略微低些。由于去年一季度太子参采购均价最贵达到400元/公斤，而目前太子参均价已经回落到190元/公斤，预计7月份新参上市后，价格还将继续回落，公司毛利率也将逐季回升。
继续看好保健品业务。去年初元销售了3亿多元，参灵草销售了2亿元，超出之前的预期。OTC业务和保健品业务在市场推广上有一定的相似性，渠道也有部分的重叠，公司可以利用OTC业务上的成功经验来推广保健品，我们看好公司的中高端保健品业务，期待参灵草继续带来惊喜。
投资建议：我们预计公司的经营业绩将逐季改善，2012-2014年的EPS分别为1.01元、1.28元和1.66元，给予公司“推荐”评级。
风险提示：太子参价格下降小于预期；保健品推广不力。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
