| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2012年04月24日 14:29 |
作者： |
冯先涛 |
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1季度净利润同比增长25.74%
联化科技披露2012年1季报，公司实现收入6.59亿元（包括工业和贸易），同比增长16.08%；归属于母公司所有者的净利润8438.03万元（计提股权激励费用948万元之后），同比增长25.74%；每股收益0.21元。
如果不考虑计提的股权激励费用，公司1季度净利润9386.03万元，同比增长39.87%，环比增长0.46%；每股收益0.24元。
2012年上半年公司净利润增长20%-50%，每股收益0.39-0.49元
同时，公司披露，2012年上半年，公司归属于母公司所有者的净利润同比增长20%-50%，即15,535.96- 19,419.96万元，每股收益0.39-0.49元。
总体来看，公司2012年1季度和上半年业绩符合市场预期。
未来将形成5大生产基地
按照公司目前的规划，2012-2013年，公司将形成5大生产基地：台州本部、联化科技（台州）子公司、江苏联化、山东平原永恒化工和辽宁阜新市天予化工。
买入并长期持有联化科技，分享公司高成长
我们预计，在考虑股权激励费用的条件下，2012-2014年，公司每股收益分别是0.95、1.25和1.67元，未来3年公司净利润复合增长率在30%左右，目前股价对应市盈率分别是21、16和12倍；维持“买入”评级。
风险因素
原材料价格波动；安全生产风险。
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