| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月20日 15:15 |
作者： |
刘宇 |
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撰写时间： |
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事件：
公司于2012年4月20日公布2012年一季报。2012年一季度，公司实现营业收入35.16亿元，同比增长37.39%；实现利润总额1.97亿元，同比增长34.74%；归属于母公司的净利润为1.22亿元，同比增长34.16%；对应每股收益0.28元，同比增长34.13%。另外，公司下属全资子公司“华东医药供应链管理（杭州）有限公司”医药商业现代物流中心项目一期改造顺利完成，正式投入运营。
点评：
一季度业绩增长迅速，同比增长37.39%。公司营业收入的快速增长主要依赖于糖尿病药物、消化系统药物和免疫抑制剂等成熟产品的销量增长。以百令胶囊为例，该产品是公司独家品种，享受优质优价，其适应症范围正不断扩大，并且包装规格进行了升级，这都有利于该药品销量的增长。在公司新涉足的抗肿瘤、抗重症感染与心血管三大领域中，所涉及的药品从目前来看对公司整体业绩贡献还很有限，但其未来增长空间巨大，或将成为公司盈利的新增长点。从一季度总体毛利率和净利率水平来看，公司控制良好，两者均保持稳定，分别为20.34%和4.53%。
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