| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月20日 14:05 |
作者： |
潘喜峰 |
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2011年公司实现营业收入103149万元，同比增长32.97%；归属于上市公司股东净利润8267万元，同比增长31.88%。每股收益0.48元，符合我们的预期。
分产品来看，2011年公司手机数码类锂电池模组实现营收47944万元，同比增长17.24%；笔记本电脑类锂电池模组实现营收29434万元，同比增长120.92%；动力类锂电池模组实现营收6776万元，同比增长42.98%。公司在巩固原有手机类市场的同时，在笔记本及动力类市场获得了较大进展，未来将成为公司业绩快速增长点。
2012年一季度公司受宏观环境及春节放假因素影响，部分客户推迟了产品生产计划，公司一季度实现营业总收入20181万元，同比下降15.70%；归属于母公司股东的净利润649万元,同比下降70.52%。随着新客户华为等厂商订单的逐步释放、老客户订单的逐步推进以及公司新厂房即将投入使用，我们预计公司未来业绩将有较大改善。
目前公司在手机数码类、笔记本电脑类锂电池模组技术上处于国内领先地位，动力类锂电池模组业务进展顺利，电动工具锂电池产品销量持续增长，电动自行车锂电池产品已得到客户认可并已实现了1万套以上的销售，电动汽车用锂电产品，公司目前正积极配合汽车企业进行电池模组的研发。
我们预计公司2012、2013和2014年的每股收益分别为0.60、0.86和1.16元。公司锂电模组质量领先，未来公司将持续扩大在手机、笔记本电脑、电动工具等领域的市场份额，并加快向电动自行车、电动汽车和储能电站等领域拓展。随着客户的不断增多，新产能的逐步释放，公司业绩未来将有较大增长，维持公司谨慎推荐评级。
风险提示：（1）下游需求不及预期（2）公司新产能释放不及预期。
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