| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月19日 14:59 |
作者： |
刘俊 |
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华鼎锦纶公告2012年一季报，其主要内容为：
2012年1-3月，公司实现销售收入4.24亿元，同比增长30.41%；对应营业成本3.74亿元，同比上浮57.70%；归属于母公司所有者的净利润为1761.10万元，同比下降65.11%；对应每股收益0.06元。
对此，我们有以下点评：
净利润同比下降65.11%，主要在于锦纶行业一季度低迷的延续：锦纶POY、FDY和DTY一季度平均价格分别较2011年同期下降14.34%、17.82%和13.57%；行业不景气吞噬公司业绩；
对于锦纶行业，我们依然维持系列报告中的观点：全球锦纶产量在近几年并没未出现大的变化，受益于欧美日市场产能逐步的关停，锦纶往亚洲转移的趋势在近几年相当明显，日本三菱化学、巴西Braskem、比利时Lanxess生产基地均退出锦纶生产领域，从我们的统计来看，2011-2013年国内依然处于扩产高峰期；
公司2012年增量体现在募投4万吨前纺的投产；而在产量增加的背景下，我们认为需要持续关注锦纶行业的回暖；
我们预测公司2012-2014年每股收益分别为0.41、0.42和0.48元，按照目前股价11.30元计算，对应2012-2014年动态市盈率分别为28、27和24倍，暂不给予投资评级。
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