| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月18日 14:58 |
作者： |
王莺 |
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一、事件概述
2012年一季度公司实现主营业务收入5.24亿元，同比下滑9.63%，归属于上市公司股东的净利润8035万元，同比下滑27.6%，EPS为0.11元，低于市场预期。
二、分析与判断
出口和亩产下滑拖累收入
今年一季度公司主营业务收入同比下滑9.6%，主要原因如下：（1）受海外经济环境影响，出口产品收入同比下滑；（2）2012年日本吊笼生产扇贝大丰收，导致中国出口日本扇贝价格同比下滑30%-40%；（3）2012年收获的2009年新海域因海水深度的差异，致使虾夷扇贝规格在春季阶段性小于预期，公司相应减少小规格扇贝捕捞量，需要指出的是，水深仅导致虾夷扇贝生长速度滞后4-5个月，并未影响存活率。
一季度综合毛利率36.2%，同比小幅提升0.4个百分点
今年第一季度，公司虾夷扇贝亩产量大幅下滑至80公斤/亩左右，且部分海域的海域使用金上调，虾夷扇贝单位成本明显上升。然而，由于公司自去年下半年开始多次上调国内市场虾夷扇贝销售价格，一季度公司综合毛利率达到36.2%，较去年同期仍小幅提升0.4个百分点。
一季度期间费用率较去年同期飚升6.12个百分点
今年一季度公司期间费用率为19.27%，同比大幅提升6.12个百分点。其中，销售费用4752万元，同比增长20.7%，主要是广告费用增加，销售费用率9.06%，较去年同期提升3.38个百分点；管理费用4562万元，同比增长63.9%，主要是员工工资和福利增长，以及新增股权激励费用摊销所致，管理费用率8.70%，较去年同期提升2.28个百分点；财务费用率1.51%，同比下滑1.3个百分点。
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