| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月17日 15:22 |
作者： |
何卫江 |
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尽管电解铅盈利能力连年不佳，但是贵金属价格高位运行，使得公司阳极泥回收白银和黄金业务盈利可观，帮助公司度过眼下难关。从行业发展趋势来看，再生铅有望成为公司可持续发展的真正着力点。
豫光金铅(600531)公布2011年报。
主业产品量价齐升，收入大幅增长。2011年公司实现营业收入116.68亿元，同比增长40.64%，营业利润0.72亿元，同比下降47.76%，净利润0.91亿元，同比下降40.72%，基本每股收益0.30元。
主营产品量价齐升推动收入增长。2011年电解铅及铅钙合金销量38.02万吨，同比增长17.17%，销售价格同比增长0.94%；黄金销量3504.24公斤，同比增长5.46%，销售价格同比增长17.92%；白银销量638.68吨，同比增长10.42%，销售价格同比增长72.11%。
白银弥补电解铅盈利能力下滑。公司业务主要由电解铅和阳极泥回收的贵金属构成。2011年公司综合毛利率为5.01%，较2010年回落0.34个百分点，其中白银盈利能力大幅提升，毛利率为8.15%，较2010年提高7.56个百分点，而电解铅毛利率-3.74%，下降5.12个百分点。
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