| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年04月09日 14:55 |
作者： |
魏兴耘;范国华;袁煜明 |
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撰写时间： |
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2011年公司实现营业收入57.51亿元，同比增长16.5%；营业利润3.1亿元，同比下降23.9%；净利润为4.17亿元，同比下降14.0%，对应EPS为0.34元；扣非净利润为2.87亿元，同比下降19.7%。
国际软件业务稳健增长。2011年，公司软件及系统集成业务营收增长24.6%，占到营收的86%。其中，国际软件业务实现收入3.1亿美元，增长23.0%，占到总营收的34.5%；医疗系统业务收入增长1%。
在国内解决方案业务领域，公司继续加强政府、电信、金融等行业的核心业务竞争力，通过收购望海康信及设立熙康子公司加强医疗行业竞争力，并通过承建车联网管理平台、食品质量溯源系统等方式积极开展新业务，实现稳健增长。
人力成本提升，综合毛利率下降。2011年，公司继续实施薪酬改善计划造成人力成本上升，软件与系统集成业务毛利率下降2个百分点，而医疗系统业务毛利率上升2个百分点，综合毛利率下降1个百分点至30.4%。
2011年，公司财务费用增加2401万，而销售费用和管理费用分别同比增长27.1%和14.9%,三者合计占营收比例提升1个百分点至23.3%。截至2011年底，员工总数为20121人，同比增长15.9%。
2012年有望重回增长。公司计划12年实现营收69亿元，营业成本48亿元。增长20%，而期间费用16亿元，同比增长19.3%。基于收入与费用匹配情况，我们判断公司12年业绩有望重回增长。
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为69.45亿元、83.42亿元、99.64亿元；净利润分别为5.29亿元、6.61亿元、8.23亿元；对应EPS分别为0.43元、0.54元、0.67元。
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