| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月06日 17:13 |
作者： |
钮宇鸣 |
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事件：公司发布2011年年报。报告期内实现营业收入51.63亿元，同比增长17.16%；归属于上市公司的净利润1.52亿元，同比下降55.32%；基本每股收益0.09元。拟每股派发现金股息人民币0.02元（含税）。公司2011年货运量同比增长11.5%，然而运价低迷以及“燃油+人工+防海盗费用”三大成本压制业绩大幅下滑。2012年公司船队年轻化优势将进一步凸显，在COA合同以及回程货量上的不懈努力以及半潜船需求回暖将增强公司未来盈利能力。
1. 特种船运市场高位回落，船队毛利率下滑9个百分点2011年，在航运各子板块普遍不景气的环境下，特种杂货运输市场总体呈现高位回落的态势。整体来看，2011年公司船队完成运量69.62万吨，同比增长11.5%；平均期租水平9885美元/天，同比下降3.82%；总体毛利率为7.16%，同比减少9.38个百分点。
下半年以来，受中国钢材、设备出口增速回落，与项目货密切相关的中国对外承包工程增长放缓，以及中东北非地区局势动荡变化等因素影响，重吊船和多用途船运输市场需求受到较大压制，全年期租水平分别同比下滑10.6%和20.8%。
全球海工装备订单（包括各种钻井平台、FPSO、铺管船等）继续增长，但受滞后性影响，半潜船运输市场仍以现货为主，运价较为低迷，毛利率下滑24个百分点。
汽车船运输需求受益于中日韩汽车出口的回暖，市场逐步走出低谷，运量与运价分别大幅回升150.6%和289.9%。
滚装船队报告期内总共亏损4273.39万元，截至报告期末，公司已将3艘老旧滚装船全数退役。
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