| 来源： |
西南证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月05日 15:03 |
作者： |
苏晓芳 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
业绩平稳增长增长
2011年，公司坚持技术创新，积极布局新兴领域，深刻分析国内外连接器行业以及上下游发展趋势，以大客户为中心，持续推进新产品开发，全年业绩实现平稳增长。公司全年订货突破20亿元，同比增长23.9%，新领域实现订货5630万元，同比增长60%，其中电动汽车市场份额同比上升216%。受原材料价格上涨，公司2011年毛利率下跌2.23个百分点至33.86%。
垂直一体化能力是亮点
垂直一体化技术是中航光电的亮点。公司掌握上游模具和设备制造能力，已形成产业的垂直一体化。公司不仅掌握高端连接器生产技术，同时向下游延伸至信号线组件、信号系统研发，连接器、组件、系统价格比为1：4：10，大大提高了公司的盈利能力。公司在北京、上海、深圳都设有研发中心，以贴近客户提供快速解决方案。经过市场开拓，公司不仅是航空、航天、航海、总装等军工领域的最大连接器供应商，也成功切入石油石化、通讯设备、煤炭、交运等民用领域。凭借军工领域的技术优势，未来公司在民用市场将大有作为。
“十二五”期间军工领域仍将保持稳定增长
从国际局势来看，“十二五”期间我国军费开支将保持平稳增长。“十二五”期间将会有较多重大项目立项和装备更新，目前军工领域收入占公司总收入的55%～60%，预计未来军工依然是公司增长的基础。从军用飞机的发展现状来看，航空电子设备在飞机总成本中的占比不断提升，连接器和线缆需求量和单价也在不断提高，未来市场空间较大。
进入C919大型客机供应链，民用航空领域可期
公司入选为C919大型客机前舱、中舱和后舱集成机柜供应商，集成机柜的附加值远超单独连接器。未来C919售价约3亿元，按每架飞机连接器成本占比1.5%～2.5%，每架飞机连接器占450～750万元，至2020年年产150架，该市场可达6.75～11.25亿元。
盈利预测
预计公司2012-2013年EPS分别为0.58元和0.70元，对应PE分别为28X和23X。公司是国内军工连接器领域龙头企业，考虑军工市场的稳定增长和公司资产注入预期，给予公司“中性”评级。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
