| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月29日 14:58 |
作者： |
胡铸强 |
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撰写时间： |
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公司是国内冰箱行业后起之秀，拥有出色的成本控制能力与快速交货能力，使公司迅速成长为国内冰箱行业出口冠军。看好公司未来在美国、日本市场ODM业务增长潜力与国内OBM稳步推进。
投资要点：
公司拥有一个经验丰富的管理团队，该团队在公司成立伊始，在公司通用产品研发平台与技术路线图上的正确选择造就了公司核心竞争优势。
通用研发平台使公司大幅降低了研发、生产成本，并使用共线生产成为可能，帮助公司拥有了ODM业务核心竞争优势：
成本管控与集中交付能力、美日ODM业务拓展将是公司未来成长主要推动力。目前，欧洲是公司出口核心市场，随着美国、日本对家电节能标准日益提高，未来美国、日本ODM业务有望迎来一轮高成长。
公司此次发行募集资金主要用于新增280万台多门、大容量冰箱、冰柜产能，投产后公司产能与产品结构都有望上一个台阶。
预计公司2012年和2013年的每股收益分别为1.17元和1.34元，根据当前白电板块估值水平，给予公司2012年动态市盈率10-12倍作为公司合理估值，公司股价应为11.79元-14.04元，鉴于公司11元的发行价格，建议积极申购。
风险提示：1、2011年年底部分家电消费刺激政策退出，国内冰箱销售低于预期，2、欧债危机可能导致公司传统ODM市场陷入衰退
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