| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月29日 14:42 |
作者： |
许祥 |
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2011年公司完成旅客发送量9082万人，同比增长6.95%；完成货运量6870万吨，同比增长1.14%；公司实现营业收入146.91亿，同比增长8.95%，归属于上市公司股东的净利润18.04亿元，增长15.95%。每股收益0.25元。
公司主营业务成本增长7.77%，略低于收入增长，其中折旧仅增1.6%、维修及线路绿化费用下降21.88%，另外公司财务费用下降37%，使得公司利润增幅明显大于收入增幅。
2012年是公司面临挑战的一年，广深港高铁的分流预期将会逐步体现，而区域经济增长放缓及产业内移，可能减缓公司客货运输的自然增长速度，另外，人工成本、维修费用仍将有所上升，而铁路运价能否提升，目前还没有确定性预期。我们预计公司2012年业绩可能与2011年大致持平。
目前PE为14倍，PB不足1倍。基于资产注入的预期及相对合理的估值，维持谨慎推荐投资评级，暂不建议作为重点投资品种。
风险提示：分流大于预期、资产注入延迟或方案不理想。
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