| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月29日 14:33 |
作者： |
唐亚韫 |
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2011年全年交通银行实现稳健增长：2011年全年实现营业收入1277.93亿元，同比增长22.01%，实现净利润507.35亿元，同比增长29.95%，实现每股收益0.82元，实现每股净资产4.39元。实现加权平均净资产收益率20.52%（年化）；同比上升0.32个百分点。2011年的利润分配预案为每10股派发现金1元（含税）。
11年12月末，交通银行的资产质量保持了良好的态势，实现了不良贷款率和不良贷款余额的双降；与行业的形势类似，第四季度交通银行没有出现不良贷款余额的环比上升，此外，从关注类贷款和逾期贷款的情况看，也没有出现余额的环比上升。
2011年全年交通银行的信贷成本为0.49%，比去年同期下降了0.06个百分点，没有出现太明显的拨备释放，但也没有和同业类似在第四季度增加拨备；2011年全年，交通银行的拨贷比为2.20%；如果作为系统性重要银行将在2012年达标2.5%的话，银行按照正常的拨备政策应该就可以达到，对银行净利润的影响有限。
我们略微调整前期的盈利预测，预测银行12年实现净利润为604.85亿元，全面摊薄的每股净利润为0.814元，实现每股净资产5.2元，预测银行13年实现净利润为707.68亿元，全面摊薄的每股净利润为0.95元，实现每股净资产5.8元。
维持推荐评级。
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