| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月29日 14:22 |
作者： |
邓新荣 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2011年全年业绩符合预期，营业收入同比增长24.7%，EPS同比增长38.5%
煤炭和煤矿装备业务收入增长助力公司营业收入同比增长24.7%公司全年实现营业收入888.72亿元，同比增长24.7%，这主要源于公司煤炭业务和煤矿装备业务营业收入同比实现大幅增长。其中，煤炭业务全年实现收入720.46亿元，同比增长27.1%，公司煤矿装备业务实现收入87.88亿元，同比增长16.68%。
毛利率同比提升0.2个百分点，与上年基本持平公司2011年综合毛利率为33.62%，相比上年的33.42%基本持平，这主要源于公司收入和成本结构变化不大。2011年，公司营业成本为589.97亿元，同比增长24.3%。
得益于费用控制，营业利润同比增长36.8%公司营业利润同比增长36.8%，大于营业收入同比增幅，这主要源于公司三费的控制。2011年，公司三费总额152.52亿元，占比营业收入17.16%，相比上年的三费率17.49%降低0.33个百分点。
工程塑料项目建设+煤炭资源收购，综合实力不断增强
投资建设工程塑料项目，产品市场空间大公司于3月28日发布公告称，控股子公司内蒙古蒙大新能源化工基地开发有限公司拟投资104.22亿元建设鄂尔多斯工程塑料项目。项目主要产品为聚乙烯31.61万吨、聚丙烯30.70万吨；副产2-丙基庚醇7.27万吨，丁烯-1 0.85万吨，甲基叔丁基醚1.84万吨、回收C4产品1.33万吨、戊烷油2.43万吨、燃料气3940万立方米、硫铵0.88万吨。由于目前我国聚烯烃需求稳定增长，公司项目产品将具有非常大的市场空间。
积极收购煤矿和运销公司，支撑公司煤炭业务实力增强公司拟收购山西中新唐山沟煤业有限责任公司80%股权和中国煤炭销售运输有限公司（以下简称“运销公司”）100%股权。唐山沟矿区面积12.1474平方公里，截至2009年底矿区保有资源储量7062万吨，批复产能120万吨，运销公司主要从事煤炭批发，经营民用型煤的加工、中转、储存煤炭等业务。因此，收购交易的完成，将增加公司优质煤炭储量，提升煤炭产量，进一步完善公司煤炭营销和物流网络。
盈利预测
我们预计2012-2014年公司营业收入分别为1099亿元、1356亿元和1645亿元，折合EPS分别为0.84元、0.96元和1.07元，对应动态PE为10.94倍、9.51倍和8.58倍。
考虑到公司在建矿井产能释放带来的产量持续性增长、集团明确的资产注入预期，我们维持公司“买入”评级。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
