| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2012年03月29日 14:17 |
作者： |
王禹媚;金宇 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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2011年业绩略超预期公司2011年实现收入30.47亿元，同比增长10.4%；实现净利润3.97亿元，折合每股收益0.44元，同比增长23.5%，略超预期。
正面：
业务整体稳健发展，盈利水平保持稳定。2011年公司积极推进三级网点建设，对终端卖场升级扩建面积达5.58万平方米；同时农家书屋、全省图书采购业务等多项订单有效缓解了学生人数下降对教材业务带来的压力。2011年，公司实现整体营业收入30.47亿元，同比增长10.4%，毛利率录得33.5%，基本维持稳定。
多点布局，新业务发展迅速。2011年华仑网上书城完成了电商综合业务平台建设，与淘宝、拍拍等网上商城实现了接口的整合上线，销售能力得到大幅提升；公司依托自有物业大力发展的数字联播体系已初见规模；“皖新网络”的农村文化服务体系也逐步成型。
负面：
教材销售收入小幅下降。虽然公司采取了多种战略调整以缓解学生人数下降对教材业务带来的影响，但2011年教材销售收入仍有小幅下降：收入录得12.66亿元，同比下降2.33%。
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