| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2012年03月27日 14:20 |
作者： |
邹戈 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件描述：
报告期内实现营业总收入486.53亿元，同比增长40.9%；利润总额156.52亿元，同比上升93.7%；实现利润总额149.60亿元，同比上升96.45%。归属于母公司股东净利润115.89亿元，比上年同期上升87.9%；对应每股收益2.19元。
事件评论：
1.公司2011年受益于上半年水泥市场景气程度，营业收入同比增长40.99%，利润总额同比增长93.76%。业绩高增长主要由于量价同增。行业高度景气使得公司业绩高增长。然而11年四季度行业景气出现拐点。公司四季度业绩迅速下滑。
2.报告期内公司在西部区域通过新建及收购兼并大幅扩张产能。公司2011年在西部区域销售收入大幅增长，新建产能以及收购兼并所带来的产能大幅扩张是西部区域收入大增的主要原因。预计公司在2012年仍将继续保持对西部地区水泥市场的收购整合步伐。
3. 2012年以来华东地区固投及房地产投资均有所下滑，受此影响2012年初东部地区水泥价格出现下滑趋势。由于2012年政府出台大规模经济刺激政策可能性较小，华东地区水泥需求在年中仍然存在继续下滑的风险。
维持“持有”评级
预计公司2012-2014年EPS分别为1.44、1.92和2.32元/股，对应PE分别为11、8和7倍。行业需求确实存在改善的可能，但是在政策不明朗的情况下对未来改善预期还没法太乐观。预期公司1-2季度业绩存在下滑风险，在行业好转趋势不明朗情况下，我们仍维持“持有”评级。
风险提示
2012年1季度业绩超预期下滑，限产保价行为失败。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
