| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月27日 14:12 |
作者： |
罗果 |
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撰写时间： |
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事件：
长海股份公布2011年业绩，报告期内公司实现营业收入44,358.97万元，比去年同期增长17.85%；营业利润6,657.68万元，比去年同期增长18.82%；利润总额7,007.58万元，比去年同期增长21.16%；归属于母公司的净利润5,833.28万元，同比增长17.71%，实现每股收益0.52元。
长海股份公布2012年第一季度预报，报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润1200万元-1518.36万元，同比增长2.74%-30%。
投资要点
业绩稳定增长，符合预期。2011年公司主营业务收入同比上升了17.82个百分点，虽公司的整体毛利率有所下滑（主要原因在于短切毡下滑6.01个百分点，且其销量占比总销售额的比重高），但核心竞争产品湿法薄毡的毛利率反升4.46个百分点，表明公司在国内湿法薄毡市场上占有极其重要的地位，未来前景依然广阔、提升空间大。
产能释放在即，公司盈利能力增长稳定。2012年第一季度公司实现净利润同比增长2.74%-30%，其主要得益于公司募投新增产能的投放，随着大环境玻纤行业的逐渐回暖，募投项目新增2.7万吨玻纤特种毡制品的产能（短切毡1.6万吨、湿法薄毡1.6亿平米）将为公司带来更多的业绩。
自有玻纤纱生产有效降低制品生产成本。公司自由池窑投建达产后将拥有10万吨玻纤纱生产能力，到时能够完全实现自供，节省成本费用为1000元/吨，扩充上游产业链也提高了公司抵御行业景气度波动的风险。
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