| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月23日 15:02 |
作者： |
徐国玉 |
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资产负债业务稳健发展，经营绩效持续提升。报告期末，公司总资产为116775.77亿元，较上年末增长13.0%；其中发放贷款和垫款总额56287.05亿元，较上年末增加6719.64亿元，增长13.6%。公司负债总额为110277.89亿元，较上年末增长12.6%；其中吸收存款余额96220.26亿元，较上年末增加7341.21亿元，增长8.3%。全年实现净利润1219.56亿元，同比增长28.5%。
收入结构持续优化，经营转型成效显著。2011年公司实现营业收入3777.31亿元，同比增长30.1%；实现利息净收入3071.99亿元，同比增长26.9%；净息差2.85%，较上年提升28个基点。手续费及佣金净收入687.50亿元，同比增长49.0%；手续费及佣金净收入占营业收入的比重为18.20%，较上年提高2.32个百分点。县域市场的领先优势进一步凸显，截至2011年末，县域存款增速连续2年、贷款增速连续3年高于全行平均水平。
资产质量稳步改善，拨备计提充分。截至2011年末，公司不良贷款余额和不良贷款率连续4年保持“双降”，不良贷款率下降至1.55%，拨备覆盖率升至263.10%，拨贷比上升至4.08%，风险抵抗能力进一步增强。核心资本充足率9.5%，资本充足率11.94%，符合监管要求，但未来存在一定的资本压力。
2011年公司实现基本每股收益0.38元，同比增加0.09元。2011年公司经营业绩保持平稳发展，收入结构持续优化，资产质量稳步改善，预计2012年公司将继续保持平稳较快发展，维持“推荐”评级。
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