| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月21日 14:40 |
作者： |
黄海培 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司保持平稳发展，全年净利润小幅增长。2011年，公司实现营业收入62.91亿元，同比增长23.74%；归属于母公司的净利润为3.86亿元，同比增长6.55%；利润分配预案为每10股转增2股并派送现金股利2元。
叉车需求保持较快增速,产品毛利率有所下滑。根据行业协会的资料，2011年，公司的叉车销量约为7.08万台，同比增速为22%左右。叉车毛利率为16.09%，受钢材成本上升等因素的影响毛利率同比下滑2.16个百分点。钢材价格近期出现回落，公司今年的盈利能力将有望改善。
装载机发展态势良好,短期业绩影响较小。装载机的营业收入同比增长43.81%，毛利率比上年同期提高2.79个百分点，增速高于行业平均水平。装载机的销售额占比仅为2.35%，对公司整体业绩影响不大。
行业需求与产能释放保障公司未来稳健发展。2012年，预计国内叉车行业将呈现前低后高、全年平稳增长的态势，行业产销增速预计在20%以上。公司今年的销售收入目标为75亿元，同比增速为20%左右。叉车与零部件等产品的技改项目稳步推进，保障公司未来持续发展。
盈利预测与估值：预计2012-2014年的EPS分别为1.11元、1.33元、1.57元，对应的市盈率为11.4、9.5、8.0倍。参考工程机械行业的估值，给予2012年13倍的市盈率，目标价为14.40元，维持推荐的投资评级。
风险因素：钢材等原材料成本大幅上涨，下游需求下滑等。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
