平煤股份:业绩平淡 关注技改矿井、整合矿井产能释放 |
| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月20日 14:07 |
作者： |
张力扬 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：
2011年每股EPS0.78元,下降0.19%。
公司发布2011年度年报，2011年公司营业收入25068百万元，同比增长9.45%。同期净利润1846百万元，EPS0.78元，同比下降0.19%，低于市场一致预期。公司11年利润分配方案为每10股派现金股利2元。
点评：产量下降，售价提高
公司主营业务收入增长主要来自于价格的上涨。报告期内公司原煤产量为3861.34万吨，同比下降3.01%；价格方面：混煤的价格为421.3元/吨，上涨10.39%；冶炼精煤价格为1386.40元/吨，上涨11.51%达到；其他洗煤价格为105.20元/吨，上涨12.18%。公司毛利率由20.47%上升至20.76%。
技改、整合矿陆续增长
目前共有七座矿井正在实施技改：包括五矿、八矿、十一矿、十三矿、朝川矿、香山矿和吴寨矿，预计将新增产能700万吨左右；其中，朝川矿和香山矿的升级改造预计2012年开始贡献产能。
公司参与整合平顶山当地31座矿井，其中9座矿井收购51%股权，处于改造修复阶段，2座矿井与原股东争议阶段，其余矿井全部关停。整合后公司新增保有储量1703万吨，新增产能165万吨。2012年下半年开始陆续贡献产量。
整合时关闭周边矿井19座，公司需支付补偿款20,900万元，支付补偿款后公司保留矿井周边将出现空白资源，为公司整合矿井未来扩大资源、扩充产能提供了基础。
目前公司控股股东煤炭产销量和销售收入80%以上来自于平煤股份，长期看可注入上市公司矿井较少。
盈利预测、投资评级：
预测公司2012年、2013年EPS分别为0.91元、1.06元，给予公司12年17倍估值，目标价15.47元，给予增持评级。
风险提示：
目前国际宏观经济形势仍然不明朗，存在大幅恶化可能，届时国际焦煤价格的大幅下跌可能影响公司业绩。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
